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会投投资真经系列之八——上市公司赚钱不分红,有什么用?

发布日期:2021-08-16

          上市公司创造净利润,无论分不分红,均属于全体股东。净利润就算不分红,它并没有消失,大多数情况下,如果上市公司持续盈利能力不错,未分配利润留存于上市公司,用于再投资,将会创造更多的净利润。对于投入资本回报率比较高的上市公司,低现金分红理论上对股东长期更有利。现金分红不是上市公司股东的唯一回报来源,实际上也不是主要来源。通常情况下,大多数上市公司股东回报的主要来源,应当是股价的上涨。

巴菲特的伯克希尔哈撒韦,在过去55年的时间内实现了19%的净资产年复合增长率。这家公司仅在1967年向股东支付过上市后首次也是唯一次现金红利。2020年5月,巴菲特的这家公司股票价格超过43万美元一股,超过了纳斯达克当时可以处理的最大数字,导致交易所的电脑系统无法记录这一价格,倒逼交易所必须因为这家公司升级系统。投资者如果50多年来一直持有几乎不怎么分红的这家巴菲特公司的股票,股价上涨总回报将超过一万倍。从这个例子可以看出,净利润持续增长的企业,就算是不分红,净利润的持续增长必将推动股价的上涨,关于这点我们前一段时间发布的视频“好公司股价一定有底,但切勿盲目抄底”有进一步的讲述。


对于大多数普通投资者,获取现金分红的意义其实非常有限。获得现金分红要缴纳股息所得税;大多数普通投资者拿到分红现金往往并没有更好的投资渠道;如果投资者想要现金,完全可以通过卖出部分股票来实现。更重要的是,对于持续盈利能力强、净资产收益率高的上市公司,将利润留存于公司用于再投资,相当于利滚利、钱生钱,未来会给你带来更多的利润。特别是对于高速成长型企业,如果过度看重现金分红能力,就可能忽视公司资本开支的需求与远期净利润增长的良性因果关系,错过发展的好机会。


当然,另一个方面,对于进入成熟期的企业,(注意这里特指成熟期的企业),现金分红能力、企业的分红意愿及其可持续性确实是考察目标公司投资价值的一个重要指标。这是另一个话题,有机会以后再慢慢跟大家聊。

 

备注:会投投资真经系列,主要以资深基金经理杨典先生的投资随笔系列为基础,摘录其中精华部分以飨读者,希望有针对性地解决投资者在投资实战中遇到的困惑。有兴趣的读者也可直接阅读杨典投资随笔系列的原文。本文摘自投资随笔系列中的《杨典投资随笔:股票赚的什么钱?兼谈为什么要投资股票》一文。


 

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