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我司杨典先生接受中国证券报专访《拙愚资产杨典:新能源产业链投资机会仍值得长期看好》

发布日期:2021-09-17

           我司投资总监杨典先生,于2021年9月16日接受中国证券报专访时表示, 完备、系统化、闭环逻辑的投资理念和投资方法体系是取得好成绩的关键。

 

文章内容已于2021年9月17日发表至中国证券报,并获多家知名媒体转载,包括网易、同花顺、新浪财经、人民资讯、证券之星、搜狐网、腾讯网等。

以下正文:

 

 

拙愚资产杨典:新能源产业链投资机会仍值得长期看好

 

   8月以来持续震荡拉高的A股市场,在本周遭遇持续回调,市场中期升势再度面临考验。对于A股市场的中长期走向,拙愚资产投资总监杨典日前接受中国证券报记者专访时表示,当前A股市场预计并不存在重大系统性风险,对市场运行的中长期前景仍然值得保持乐观。未来较长时间内,取得好业绩的关键依然是抓取结构性机会、规避结构性风险。从中长期而言,新能源产业链(主要包括新能源汽车产业链和光伏产业链)在未来的投资机会仍然值得长期看好。

 

结构性矛盾是A股未来主要矛盾

 

对于A股市场当前整体所处的运行市况,杨典表示,综合全市场估值情况、流动性中长期趋势、上市公司盈利变动等因素来看,当前A股市场暂时看不到重大系统性风险。未来很长时间内,基于基本面的股价分化,会是未来很长时间A股运行的主旋律,结构性矛盾才是A股市场未来面临的主要矛盾。尽管本周A股回调可能有消息面、宏观面、市场情绪等种种可能的负面因素,但事实上,用放大镜和短期博弈思维看待市场,可能“到处都有风险”;但着眼于中长期基本面看待市场,反而到处都会有较好的投资机会。

在此背景下,杨典表示,站在当前时点看未来几年,拙愚资产认为,新能源产业链(主要指光伏产业链和新能源汽车产业链),以食品饮料和医药、养老健康为代表的大消费行业,高端制造业,科技行业等领域,预计依旧有比较耀眼的投资机会。此外当前市场可能对传统制造业等部分传统产业存在过多偏见,其中预计也存在不少有吸引力的投资机会。


杨典认为,现阶段新能源产业的渗透率处于提升最快的时期,长期增长空间也足够广阔,未来也最值得看好。相关产业链上相当多细分行业,也处于竞争格局初步稳定、细分龙头获得较为稳固的市场地位、市场份额有望持续提升的阶段。随着产业景气度高涨,产业链上更多数量的公司受益,也意味着出现更多投资机会。而从估值角度而言,投资者更应当采用“远期永续市盈率”的估值方法,结合竞争壁垒、公司核心竞争力、未来成长的确定性,对赛道内的优势企业进行估值。

 

打造完整、闭环的投资体系

 

作为一名资管行业的老兵,杨典在2001年进入基金行业之后,先后在公募基金和私募基金有各约十年的从业经历。其中,杨典在银河稳健基金担任基金经理任期内的净值增长率,在晨星同类型基金和理柏同类型基金中均排名第一。

 

对于过往的投资经历,杨典称,其在公募机构和早期私募从业阶段,一直信奉单纯买入持有为主的投资方式。但这种方式既创造过相对出色的业绩,也同样带来了相当偏大的波动和回撤。在研究探索了多品种和多类型的投资策略之后,杨典执掌的拙愚资产,更加强调完备、系统化、闭环逻辑的投资理念和投资方法体系。

具体来看,这一投资体系主要包括对证券资产的根本价值观念、产业视角的基本面深度研究方法、产业和公司发展周期与二级市场价格波动周期、概率与不确定性及其应对、系统化的组合管理技术、数量化工具的辅助使用等。近几年来,杨典坚持投资于最具成长性的企业,并在具体组合布局中投资“大概率的大机会”、规避“可能的大风险”,并适当辅助使用数量化投资策略。


而其过往几年所管理私募产品的优秀投资收益表现,也持续验证了这套完整闭环投资体系的有效性。对于业绩的归因,杨典表示,有三大因素的贡献最为突出。一是长期坚持重点投资最具成长性的公司。二是在量化策略的辅助下,公司能够以有限的代价成功避开多个目标行业的阶段性风险释放。三是公司投资体系中的系统化的容错性、纠错机制,对公司产品的业绩也发挥了显著的积极作用。

 

      原文链接:http://www.cs.com.cn/tzjj/jjks/202109/t20210917_6205006.html