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上海证券报专访我司孙艳博士《拙愚资产总经理孙艳:主观为矛量化为盾 做投资路上的长期主义者》

发布日期:2022-03-28

                我司总经理孙艳博士,于2022年3月25日接受《上海证券报》专访,介绍了拙愚资产的主观量化投研体系。

受访内容已于2022年3月28日在《上海证券报》刊出,并获中国证券网新浪财经、腾讯新闻、搜狐网同花顺财经、网易网等知名媒体转载。

 

原文如下:

拙愚资产总经理孙艳:主观为矛量化为盾 做投资路上的长期主义者

潮水退去,方知谁在裸泳。

  最近两年,投资环境复杂多变,A股市场风格剧烈转换,不过拙愚资产却凭借连续稳健的业绩表现在众多私募中脱颖而出。

  “通过对多年牛熊转换的观察和思考,拙愚资产近年来探索出‘主观+量化’的投研体系,在充分发挥主观研究能力的基础上规避风险。今年3月市场快速下跌时,公司就在量化择时模型指引下使用了衍生品工具,并将组合的配置适度分散,有效控制了风险,在市场急速下跌阶段反而净值逆势上涨。” 拙愚资产总经理孙艳博士表示。

  在孙艳看来,优秀的私募不仅能在中长期为投资者创造良好的投资回报,还会尽力控制净值波动,因此选择主观与量化相结合,既符合拙愚资产的团队特长,又是初心与责任使然。谈及后续的投资方向,她表示,新能源相关产业链和低估值板块值得关注。

  “投资是一种功守道”

  优秀的私募管理人通常具备两种能力:理解市场的能力和应对市场的能力。当两种能力集于一身,会碰撞出怎样的火花?拙愚资产在今年市场的快速调整中给出了答案。

  孙艳表示:“A股市场3月份出现快速下跌,拙愚资产旗下产品净值表现稳健,原因有两方面,一是在系统化的量化择时模型指引下,我们技巧性地使用衍生品工具,对组合多头敞口进行了有效保护;二是在股票组合方面,我们重点配置了行业景气度高、长期成长空间大的优质资产,并适度兼顾了估值低且增长前景稳健的价值风格资产,并借助我们的交易模型对现货组合进行了动态调整。”

  据悉,孙艳在加入拙愚资产前曾任职于多家公募基金,担任金融工程师、风险控制专员、量化投资经理等职位,因此对风险的理解颇为深刻。在她看来,风险控制本身也是收益的来源之一,拙愚资产选择主观与量化结合,希望做到攻守兼备,为投资人创造稳健的收益。

  孙艳介绍称,拙愚资产的量化模型在多空敞口方面,主要采用择时对冲原理,即使用趋势类模型来对组合多头敞口发出是否对冲、对冲多少的信号,当模型发出避险信号时,会使用股指期货、期权等对冲工具进行以阶段性避险为目的的交易。

  谈及如何把握风险与收益的平衡,孙艳认为,风险与收益的平衡是投资方法体系里极为重要的一环,原则上在组合构建和调整时,首先应当设定可以接受的风险目标,例如回撤率、波动率目标,然后在这些风险目标的约束下来构建和调整组合,例如确定资产配置类别比例、多空敞口比例、行业和个股比例、止损措施等。

  “立足长期,做好自己”

  近年来,资本市场机构化程度不断加深,拙愚资产的量化模型也在不断进化。

  孙艳表示,随着A股逐步走向成熟化,主要宽基指数的波动率相对过往已经开始显著降低,虽然在极端时刻适度管理风险很有必要,但市场大概率不会经常出现整体性的择时机会。在此背景下,公司的择时模型近年来主要的优化方向,在于技术性钝化频繁择时交易,以减少市场震荡期的择时交易。

  对于后续具体的投资机会,孙艳认为,从中长期角度来看,新能源全产业链包括风电(特别是海上风电)、新能源汽车产业链、光伏、储能等板块,增长空间较大,当前和预期未来景气度也很高,而且其中还有相当多优质公司的市值尚未反映其长期成长空间,投资机会显著。此外,在稳增长的政策基调下,低估值且长期前景比较稳健的板块也值得关注。

原文链接:https://stock.cnstock.com/stock/smk_jjdx/202203/4852785.htm

 

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