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拙愚资产曹晓琳:浅谈基金止损

发布日期:2022-04-22

          基金买入后遭遇亏损,这时该不该卖出从而“止损”?尤其是股票或偏股型基金经常遭遇大幅回撤,遇到大熊市,50%的回撤也不罕见。对于基金止损这件事,不能简单地答复应该持有还是卖出,而是要根据投资者风险承受能力、所持产品和市场状况,慎重分析和评估后决策。

首先是投资者自己的风险承受能力,包括经济承受能力和心理承受能力。如果经济承受能力不强,尤其有些人投资中还使用了杠杆,不仅要承受基金亏损压力,还要承受利息压力,这种情况下投资者最好给自己设立一定的止损线,在达到甚至接近止损线时就尽快卖出止损。还有一种情况是投资者的风险承受心理能力不强,虽然在经济上并不吃紧,但是基金亏损的情况让投资者心理压力极大,甚至影响日常状态。这种情况下也建议及时卖出止损。无论如何投资不应该影响正常的生活,这是基本的投资准则。如果自己在财务上或是心理上很难承受较大比例的亏损的话,我们这时最应该审视的是自己的投资需求,转向相对低波动的投资产品,比如纯债基金等等,可能更合适。

 

除了超过投资者风险承受能力的这种情况,在我们的基金遭遇浮亏时,我们先不要急于讨论是否应该卖出止损,而是应该首先审视我们的投资逻辑和所投资的产品。

 

当我们面对亏损时,我们首先要问自己,我们当初是出于什么原因而选择这个基金产品进行投资呢?这个投资理由是否仍然成立?先分析这个问题,然后才需要考虑是否卖出。比如我们是由于看好某位基金经理,从而选择了他管理的基金,那么此时我们就该看看这个基金产品更换基金经理了吗?如果没换人,那么这位基金经理的投资能力、投资策略是否仍然是我们所了解和信任的?如果这些都没问题,这时就应该相信自己买入基金前所做的各种分析与决策,继续持有,而不是匆忙卖出。

反之,如果当初让我们决定买入的理由不复存在,那么无论盈亏都应该及时卖出。比如自己所信任的基金经理变更了,对新任的基金经理也不了解,此时最好卖出。或者所持有的基金的重仓股行业出现极大泡沫,行业景气度即将甚至已经进入下行区,这时也要抓紧卖出。

 

当然,有些时候我们对投资理由和逻辑是否有效难以进行判断,这时就需要做更多的分析来帮助我们做出判断。比如基金的回撤是仅仅自己投资的基金发生较大回撤,还是由于市场系统性风险带来的集体回撤?如果是前者,还是需要将注意力集中在基金经理的认同度上,仔细想想基金经理的投资理念、方法体系,是不是足够完整,是不是仍然值得信赖,特别是经济环境和市场环境变化,基金经理能不能有效应对。而对于系统性风险,投资者则需要判断市场大致处于牛熊周期的哪个区位,如果判断下来很倾向于认为处于处于熊市初期,这种情况下不妨减持甚至全部卖出所持基金,以规避大风险。但是,股票市场大部分时间不具备择时机会,仅在少数极端情况下具备择时机会,所以投资者不要走入频繁择时的另一个极端。(关于赎回的观点,请参考阅读2021年3月18日发布的文章《我的基金跌了好多,要不要现在赎回?》、2021年4月10日孙艳博士的文章/视频《投资股票型基金后,六种情形可以考虑赎回注:虽然市场环境有变化,但是基金投资的基本原则不变,应着眼于长期投资,以时间换收益

对于行业基金、主题基金、行业主题基金等则更要小心,除了上面提到的因素以外,投资者还应当重点跟踪分析行业景气度和中长期前景变化趋势、行业指数成分股整体估值水平等,来综合分析得出结论。

 

另外还需要注意的是,是否需要止损和浮亏的幅度关系不是很大,核心在于对所持资产基本面的分析与判断。尤其对基金来说,浮亏仅存在于账面,只要基金产品本身没有太大问题,未来大概率能涨回来;而一旦在亏损期间卖出,这个亏损就成为事实。如果能够判断自己所持有的基金未来大概率会上涨,我们为什么要让自己去承担这个真实的损失呢?

 

从数据分析来看,股票型和偏股型基金的中长期收益率表现是比较良好的。过去20年来,不同时间区间内各类型基金的平均年化收益率如下:

 

这也就意味着,市场上大部分的基金产品在持有3年或更久的时间的情况下,有比较大的概率获得正收益,其中股票型和偏股型基金的平均中长期收益率又显著优于其他类型的基金。基金投资,一般情况下推崇长期投资为主。然,股票作为一种高风险高收益的资产,其本身的特性就决定了在持有股票型和偏股型基金的过程中,必然经常遭遇到一些波动,甚至可能是超过50%的巨大回撤。但股票类产品投资本就需要承担比较高的风险,要想获得未来长期的良好收益,通常需要在回撤期承受相应的浮亏压力,用理性的投资逻辑和专业知识做分析、判断和决策。

 

 

特别声明:

 

 

市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本文中的信息或所表述的观点均不构成对任何人的投资建议。据此操作,风险自担。